股票市场5178点历史记录

上一轮5178点的牛市已经过去将近5年了，很多投资者可能刚进这个市场，没有经历过当年那种恐怖的熊市。未来一段时间就复盘那段行情，权当一次风险教育。

5178点牛市结束后，中间不断地穿插着护盘、救市、杠杆踩踏、熔断、千股跌停、股灾一、股灾二、股灾三、股灾四。

5000点下来，股灾一，事后看算不算开启了熊市？在当时是一个不能说的问题。按照部分散户的意思，谁敢说股市熊了，最轻的应该判无期。当时市场出现了一个词，叫“为国护盘”，谁带头砸盘，你就是道德败坏，就是资本主义国家走狗，各种阴谋论。市场正确的姿势是什么，想当然的是再把市场拉回5000点，再接着涨，或者我出货了再跌。现在感觉当时市场心态傻得可爱，可在当时整个市场都是这样想的。包括机构，因为他们也没来得及出货。直到股灾四，也就是3587点到2440点，市场才认可牛市结束了。

5178点牛市结束真的非常惨烈。说的好听一点就是社会财富的一次重新分配，直白一点就是一次财富浩劫，很多人一夜一贫如洗，绝望到结束自己的生命。当时在论坛里，那种亏钱的悔恨和绝望，真的是直击人心，包括我那同事，12年六七十万进场，到15年5000多点账户一千多万，等出来的时候也就三四十万了，真是人生如梦幻泡影。

5178点牛市结束，出现了救市，以前救市是给政策，那次是真金白银往里面填，国家队前前后后差不多填了一两万亿资金进去。

那07年牛市结束，市场从6124点一口气跌到1664点，也没见政府救市，那为什么5178点救呢。当时为什么这么惨烈呢。成也萧何败萧何，都是因为融资盘。

任何一波大牛市都有一个主导资金。5178点那波除了融资盘，基本没有其它资金。到5000多点时，市场差不多是什么情况呢，整个市场的非限售流通股市值是70多万亿，盘面资金就3万亿，其中场内融资盘2.2万亿，这是券商的两融，场外配置5000多亿，剩下3000亿是股市的存量资金了，就是假如没有牛市，整个市场的水平线差不多也有3000亿。

这里给大家看一个数据，15年6月12市场见到5178点，当天场内融资余额是多少呢，2.2万亿。

那牛市起点场内融资多少呢，我们就把上一轮牛市起爆点算在2450点，因为2450点是爬坑行情的坑口，站上坑口，就走启动浪了。现在上证的坑口在3300点，创业板是1800点。说到这，假如从一个牛市的角度，对比5178点行情，大家就可以从很宏观的层面看目前行情所处的阶段了。

上一轮站上2450点是14年的11月10日，当时场内融资是多少呢。看下图

当日场内融资7277亿，不到7300亿，就当7300亿好了。也就是从从14年11月到15年6月，半年多一点点的时间，场内融资增长了15000亿。这里还没有统计场外配资的情况，增长的速度应该比场内配资更疯狂。

从资金的流速，就可以看出市场有多疯狂了。

那行情为什么在5178点就突然戛然而止了呢，来的非常突然。散户只关心点位和盘面，能不能赚钱，从来不思考问题背后的逻辑。如果有些东西不改变，5178点发生的事情，将来一定也会再发生。

刚才说了，上一波是杠杆牛市，那市场有多少杠杆呢，当时ZJH的肖是非常清楚的，因为杠杆牛就是他造的。

大家都知道行情的结束是因为驱逐场外配资，问题是为什么要驱逐呢？原因是为了救机构，更具体一点就是券商。

很多人不明白了，这两者有什么关系呢。因为场外配资当时发展的太快了，我手机里现在还保存的有很多配资公司当时发的的业务广告信息。国家担心市场会被场外配资控盘。有人会问这有可能吗，真有可能。

场外配资当时几乎是一个监管盲区，1:2，1:3，甚至1:5,1：10的比率配，什么意思呢，就是本金有10万，配资公司可以借给你90万，只要一个跌停，你的本金就没了。到4500点以后，整个市场都疯了，没有人考虑风险了，天天都在赚钱。问题的关键还有一点，就是账户盈利了，会降低保证金比率，也就是市场越涨，账户就盈利越多，账户越盈利，就可以继续加杠杆，这样就形成一个正反馈了。

理论上进，这种情况上是不能言顶的，5000点和8000点区别意义不大，只要市场涨，就不断有杠杆进来，只要杠杆源源不断进来，市场就会一直涨，直到大家手里都是股票。

场内配资受金融监管，场外配资一旦失控，将绑架整个A股市场，所以当时的监管者很清晰的认识到这一点了，那怎么办呢，就是把场外配资给拆了。

这波杠杆牛市是中国资本市场的第一次，以前从来没有过。上面拆雷的也没有经验，你这场外五六千亿的资金跑了，那市场也就3万亿的资金，少了20%。资金和大盘指数是正相关的关系，就是市场有这么点钱，就是这个指数。突然市场撤了20%的资金，股灾一就来了。

市场从5000多点哐叽到15年7月8号的3450点附近，6.12还是5100多点呢，不到一个月，指数跌了30%多，1600多点没了。那指数跌了30%，个股最起码腰斩了，这一下搞出事情了，本来想拆场外配置的，这下把场内配资也引爆了。我们在看看7月8号场内配资的情况：

场内配资从5000多点的2.2万亿，不到一个月骤降到1.4万亿，场内配资阵亡了8000亿，场外配资5000多亿全部爆仓，因为场外配置全部都是高杠杆，没有例外。就是不到一个月，市场场内加场外流失了1.3万亿的资金。

知道吗，这是给天捅了一个大窟窿了。

股灾一基本没有机构出货，一切来得太突然了。只有极少个别的机构逃顶了，也就几百亿的资金。

你以为事情就结束了，还早着呢。股灾一见3450之后有波反弹，这里出现了让人惊掉下巴的事，谁都没想到。

好了，留个悬念，下回分解。

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